华福证券：汽车行业定期报告：以旧换新政策落地，行业景气向上

投资要点： 本周专题：以旧换新政策落地行业景气向上 1月8日，国家发展改革委、财政部发布2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知。 商用车方面，一是扩大老旧营运货车报废更新支持范围。将营运类柴油货车的支持范围由国三及以下排放标准扩展至国四及以下，加快更新为低排放货车。二是提高新能源公交车及动力电池更新补贴标准。平均每辆车补贴由6万元提高至8万元。 乘用车方面，一是扩大汽车报废更新支持范围。报废旧车范围，燃油车从国三及以下扩至部分国四及以下（并非全部国四车辆），扩展1年，新能源车扩展8个月。并明确报废机动车持有时间要求，报废机动车须在《通知》公布之日前登记在本人名下。二是完善汽车置换更新补贴标准。从中央层面指导设定了置换更新补贴标准上限和旧车持有时间要求。个人消费者转让登记在本人名下的乘用车，并购买 新能源乘用车单台补贴不超过1.5万元，购买燃油乘用车单台补贴不超过1.3万元。转让乘用车登记在本人名下的时间最迟不得晚于《通知》公布之日。 商务部数据显示，2024年汽车报废更新超过292万辆，置换更新超过370万辆，合计超662万辆，带动汽车销售额9200多亿元，成效