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德邦证券:海鸥股份(603269)-业绩符合预期,Q1合同负债创历史新高.pdf |
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海鸥股份(603269)
投资要点
事件:公司发布2023年年报和2024年一季报,2023年公司实现营收13.8亿元,同比+2.0%,归母净利润8482万元,同比+15.0%;2024Q1公司实现营收2.7亿元,同比+29.5%,归母净利润1289万元,同比+483.0%。
国内业务毛利率修复,海外毛利率保持高水平。2023年公司毛利率、净利率分别达到28.7%、6.5%,较2022年分别同比提升1.6pct、0.7pct;其中海外业务实现营收5.63亿元,占公司全年营收的40.8%,毛利率达34.0%,同比提升1.6pct,较国内业务高9.2pct;国内业务毛利率达24.9%,同比提升2.1pct,修复情况良好,我们认为随着公司海外订单的持续增长,整体毛利率水平有望进一步提高。
订单保持高景气,24Q1合同负债、存货均创历史新高。订单方面,截至2023年12月31日公司持有在手订单36.23亿元,较2022年同期增长43.1%;此外,24Q1公司合同负债、存货均达历史最高水平,分别为15.7亿元、15.8亿元,较23H1(当期在手订单35.9亿元)增长66.8%、35.2%。
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