申港证券：银行行业研究周报：OMO和MLF降息点评

每周一谈：OMO和MLF降息点评继6月8日，六家国有大行集体下调存款挂牌利率后，6月13日，央行开展7天期逆回购操作，中标利率下降10bps至1.90%，6月15日，央行开展中期借贷便利(MLF)操作，利率为2.65%，下降10bps。预期后续LPR将下调。我们统计了自2020年以来，LPR共下调6次：其中有两次调整顺序为先下调OMO，随后下调MLF，最后下调LPR，分别为：2020年2月3日，7天逆回购利率下调10bps，随后MLF利率下调10bps，1年期LPR和5年期LPR分别下调10bps和15bps；2020年3月30日，7天逆回购利率下调20bps，随后4月15日MLF利率下调20bps，1年期LPR和5年期LPR分别下调20bps和10bps。参考以往调整路径和幅度，我们预期20日LPR利率会跟随调整，1年期和5年期分别调降10bps和5bps。过往两次调整主要集中在2020年初，央行旨在提振市场预期。本次利率调整时点略超市场预期，我们认为一方面是近期陆续公布的经济数据边际转弱，利率调降有助于传导稳增长的信号，修复市场预期，另一方面，有助于进一步降低融资成本，缓解实体压力