国信证券：海外IP玩具龙头跟踪系列——乐高：收入及营业利润创历史新高，持续拓展全球供应链和IP合作

近日，乐高集团公布2024年业绩情况：收入增长13%达到743亿丹麦克朗（约786亿人民币），营业利润增长10%达到187亿丹麦克朗（约197亿人民币），两项指标均创下历史新高。净利润增长5%达到138亿丹麦克朗（约146亿人民币）。 国信零售观点：1）乐高2024年业绩创历史新高的原因：一是源于产品创新，全年推出840款产品系列（46%是新品），覆盖各年龄段和不同兴趣人群。其中乐高植物系列在送礼场景受到广泛欢迎。借助游戏LEGOFortnite的热度推出实体套装产品。二是全球持续扩张，进行了全球产能扩张和升级，设立区域配送中心增强供应链灵活性。其中美洲、欧洲及中东市场为主要增长驱动力。2）乐高长期的整体战略也将继续围绕产品创新和IP联名合作，如2025年加码推出F1赛车联名套装以及NIKE套装；以及拓展全球供应链和数字化建设进行，2025年比利时和越南的区域配送中心的启用等。 如我们在报告《剖析乐高、三丽鸥及万代经营之道，解锁IP潮玩龙头常青路》中所分析的，参考乐高等海外玩具龙头的成功策略，我们认为兼具文化适配广度与生态运营深度的企业更易成长壮大，具体包括挖掘和快速响应消费需求变迁，