国信证券：家电行业12月投资策略：关注可选和外销低渗透领域

核心观点小家电领域2023年的基数普遍不高。考虑到2024年消费行业的不确定性，对于基数相对正常或较低的成长领域或具备更好的弹性。其中分大家电和小家电来看：大家电：行业增长前高后低。在基数、地产和需求积攒释放的拉动下，大家电2023Q1普遍实现高增，但冰洗厨Q2末受到整体消费不振的影响逐步开始进入低/负增长区间，而空调的高景气则在天气影响延续至Q3初。小家电：成熟品类承压，低渗透率品类中仅洗地机保持了高增。分品类来看，洗地机：2023年延续了此前的高增长，增长背后是价格下沉带来目标消费者的扩围和产品形态的进一步迭代升级；电动剃须刀：2022年到2023H1的高增主要来自于抖音渠道的贡献，H2则回到低增速区间；电饭煲：以其为代表的耐用成熟厨房小家电维持负增长区间；扫地机&投影仪：整体处于低增速区间，以价换量同样实现了消费者扩围，带来脉冲式提升；按摩仪：行业增长前高后低，但考虑2022年同样基数不高，预计2023全年仍处于正常基数。从景气角度出发寻找成长领域。K型消费复苏背景下，关注具有新产品/新价格带的领域。清洁：行业以价换量的开端，其中扫地机的产品升级方向明确，洗地机的价格下探同样是对