中原证券：券商板块月报：券商板块2023年5月回顾及6月展望

券商板块2023年5月行情回顾：2023年5月券商指数劳动节后出现快速冲高，但中下旬表现急转直下，出现近乎单边下跌，呈现明显的“过山车”走势。中信二级行业指数证券Ⅱ全月下跌3.63%，跑赢沪深300指数2.09个百分点。5月券商板块在4月出现震荡修复后，再度出现普跌，板块平均P/B的震荡区间为1.277-1.409倍。影响上市券商2023年5月月度经营业绩的核心要素：（1）权益分化调整、固收延续强势，上市券商自营业务将在固收自营基本处于牛市氛围的带动下，环比保持相对稳定。（2）日均成交量、成交总量环比均出现明显萎缩，行业经纪业务景气度回落至近12个月来的中游水平。（3）两融余额稳中有升，并连续第3个月站稳1.6万亿大关，对上市券商单月经营业绩保持正向边际贡献。（4）股权融资规模环比明显回落，各类债券承销金额回落至常态量，投行业务总量明显萎缩。投资建议：（1）进入6月以来，各权益类指数上旬承接5月的下跌趋势仍有探低，中旬以来同步进入反弹，行业权益类自营业务的经营环境环比出现明显改善，固定收益类自营业务经营环境环比明显降温，预计上市券商自营业务将受固收自营转弱、权益自营开展谨慎的影响，环比