国信证券：互联网行业2025年4月投资策略：海内外科技厂商大模型快速更新，央企持续深化“AI+”行动

核心观点 3月行情回顾： 人工智能动态：1）OpenAI：4o、Sora迎来重大升级更新；2）谷歌：推出Gemini2.5系列AI推理模型，更新Pixel功能；3）苹果：发布新款MacStudio，在AI模型方面表现出色；4）微软：与新加坡各部门展开持续合作；5）Meta：MetaAI进军欧洲市场，推出LLaMA4语音模型；6）腾讯：推出自研深度思考模型混元T1；7）阿里：开源通义QwQ-32B，推出AI旗舰级应用。 互联网行业动态：1）游戏：3月国产游戏版号下发，腾讯《雪中悍刀行》等重点游戏获批；2）金融科技：2月支付机构备付金同比上涨1%；3）电商：天猫发布2025年经营策略，拼多多上线电话视频功能；4）本地生活：京东外卖订单突破100万，全职骑手超过1万人；5）短视频：腾讯QQ调整短视频业务。 4月投资策略：全年维度，我们认为25年产业趋势将成为国内互联网巨头，重要股价驱动因素，核心看AI和消费方向的变化。伴随着Deepseek开源模型推广应用，我们观察到国内互联网与模型厂商也纷纷推出对标全球领先水平的大模型。模型层的能力拉平利好云厂商下游需求增长，降低AI应用研发与落地的成本，