德邦证券：聚光科技（300203）-经营性现金流改善，PPP剥离取得进展

聚光科技(300203)投资要点事件：公司发布2023年前三季度业绩公告，2023Q1-Q3公司实现营业收入20.52亿元，同比下降5.64%，归母净利润-1.76亿元，同比下降61.1%；扣非后归母净利润-2.12亿元，同比下降34.1%；单三季度实现营业收入8.51亿，同比增长3.35%，实现归母净利润-0.39亿元，同比下降68.01%，扣非后归母净利润-0.44亿元，同比下降15.42%。单三季度收入增速同比回正，经营性现金流改善。23Q3公司收入增速较23Q2同比提升23.05pct，主要由于公司加大了在手合同执行、确认收入的力度。前三季度公司经营活动现金流量净额-3.29亿元，同比增长27.68%，主要由于：（1）外部环境回暖；（2）公司将仪器业务回款和业务人员绩效考核进行强挂钩；（3）公司在停止新签PPP项目基础上，步入运营期的项目增多，现金流出相应减少。当前公司持续加大PPP剥离力度，已有大项目与政府达成合作意向，公司将逐步退出，随着PPP项目剥离进度推进，公司有望卸下历史包袱，实现现金和营收结构双优化。毛利率环比提升，期间费用率环比改善，降费提效有望24年实现利润优化