东海证券：机械设备行业简评：工具企业经营改善，关注海外去库进程

投资要点： 工具市场整体需求稳步发展，受短期供求影响，库存周期呈现波动。广义的工具行业主要覆盖手工具、动力工具、OPE户外动力设备等。据弗若斯特沙利文，2020年，受供应链波动、线下渠道经营的影响，欧美等地工具制造及销售有所滞后。2021年递延需求陆续释放叠加消费者对家用专业工具重视度提升，当年全球工具市场规模同比+10.8%。小高峰后欧美通胀在一段时期内对消费者行为造成影响，行业进入渠道库存调整期。但随着北美等区域地产及基建支出提升、制造业复苏，工具产品渠道库存有望持续去化。工具类产品具有一定刚需属性，因高频使用产生较为稳定的更新需求。据弗若斯特沙利文预计，全球工具市场规模将在2027年达到1310亿美元，与2023年相比CAGR为4.7%。 头部渠道商库存明显改善。家居建材卖场、大众市场零售商等在下游渠道中话语权突出，其经营情况是跟踪工具需求的重要风向标。据家得宝公开材料，2020-2022财年公司收入分别同比+20%/14%/4%，阶段性销售的超预期增长对需求有所透支。2023财年初，库存累积的问题已有显现，公司全年致力于改善库存。2023财年第四季度，假日大促再创销售佳绩。截至