首创证券：凯因科技（688687）-公司简评报告：盈利能力提升，长效干扰素进入兑现阶段

凯因科技(688687) 核心观点 事件：公司发布2024年3季报，2024年前3季度实现营业收入10.11亿元（+0.82%），归属于上市公司股东的净利润1.08亿元（+19.74%），扣非后归母净利润1.10亿元（+16.26%）。 收入环比改善，盈利能力有所提升。分季度来看，公司3季度收入为4.14亿元，同比下降4.51%，但环比增长7.85%，我们认为主要是由于：1.目前已经有超过90%金舒喜？集采省份已开始执行，预计3季度发货恢复正常；2.2024年上半年阿伐曲泊帕获批，预计3季度贡献了一定的收入增量。展望全年，我们认为凯力唯？有望保持稳健增长态势，金舒喜？在消化集采降价压力后有望企稳回升。24Q3公司销售费用率为43.59%，环比下降10.69pct，我们认为主要是由于：1.金舒喜？集采执行，终端推广费用减少；2.公司持续推进降本增效措施。24Q3公司归母净利润/收入达到15.86%，为近年来各季度最高水平，我们认为随着公司经营效率持续提升，利润率仍有改善空间。 创新药研发持续，长效干扰素兑现在即。公司的重磅品种培集成干扰素α-2注射液增加成人慢性乙型肝炎新适应症的上市许可