国联证券：有色金属2024年度投资策略：顺周期金属积极可为，新能源钴锂否极泰来

投资要点：展望2024年，压制金属价格的诸多因素有望缓解。后疫情时代全球经济复苏节奏或将成为有色金属定价核心，随着美联储加息进入尾声、美元指数显著回落、全球流动性有望改善，叠加中国经济复苏预期，我们认为有色金属行业投资机遇显现。工业金属：流动性改善叠加复苏预期，推动铜铝锡价格中枢上行铜：我们认为2024年以美联储为代表的海外经济体央行将重启降息以提振经济，对铜价抑制逐渐弱化。低库存将赋予铜价更大的向上弹性和空间。铝：供给端产能利用率接近上限，未来新增产能或有限。需求端建筑领域受益于保交楼，新能源车和光伏带来新增量。电解铝高景气有望维持，价格或将持续走高。锡：需求端半导体、光伏、新能源汽车等多重催化；供给端扰动仍存，预计增量或有限；供需缺口扩大，锡价中枢有望抬升。黄金：美联储有望重启降息，配置价值凸显我们认为随着通胀压力持续缓解以及经济增速趋缓，美联储将有望重启降息；流动性宽松以及金融条件改善，提振金价。同时，全球地缘政治风险上升、去美元化背景下全球央行持续增持黄金储备等，都有望驱动金价重心不断上移。能源金属：需求维持高景气，供给端释放加速锂：新能源汽车渗透率的提升与储能锂电池装机量的增