信达证券：节能产业投资机遇分析：节能在双碳目标下的作用与机遇

能源价格上涨+气候政策承诺助推节能需求上升。无论是1973年石油危机后西方国家开启节能工作还是欧洲在俄乌冲突后大力度节能提效，能源价格上涨都直接催化节能工作发展。前瞻来看，（1）能源价格目前虽然较俄乌冲突后有所回落，但煤油价格仍高于2021年同期值，资本开支不足导致的能源产能周期错配或仍将在长时间内演绎，能源价格中枢抬升或成定局，节能投资的回收期有望缩短。（2）无论中国还是全球，能源效率提升都是中短期实现气候目标最可行、最有效、最经济的手段。根据IEA预测，中国若要在2030年实现碳达峰，能效提升将贡献约1/4的减排量；而全球若兑现承诺，2021-2030年年均能效提升速度要达到2022年的1.5倍。（3）碳市场发展有望成为中长期企业自主节能的重要引擎。将高耗能行业纳入碳市场、实行碳排放有偿配额、发展CCER都可能加速节能相关产业发展。行业角度：工业节能与建筑节能是重点关注领域。工业、建筑、交通是主要用能行业，能耗占比分别约为70%、20%、10%。工业用能基数大，改造提效空间也比较大。路径上可以分为技术改造、工艺升级、结构调整等。如钢铁行业：长期依靠短流程炼钢推广，短期依靠资源回收利