华西证券：交运航空复苏系列报告之一：疫苗有序接种且有效性渐得验证，三大航国际需求恢复空间巨大

国内外新冠疫苗有序接种，有效性渐得验证。目前的疫苗接种进度是美英/个别小国>欧盟>其他发展中国家，预计美国在今年6/7/8月能够分别实现50%/60%/70%的疫苗覆盖率。2020年12月中旬开始，国内外陆续开始接种新冠疫苗，2021年1月中旬全球新冠肺炎的新增确诊病例出现拐点见顶回落，目前已从最高峰的80+万人/日的新增降至不到30万人/日。从目前的接种进度来看，每百人新冠疫苗接种量最高的是以色列，有望率先实现群体免疫。除以色列、塞舌尔、阿联酋等小国外，英国和美国是发达国家中接种进度较快的，欧盟国家多数进度中等，大部分发展中国家进度较慢。美国作为当前疫情最为严重的国家，其疫苗接种进度对于全球的疫情控制至关重要。我们对美国的疫苗进度进行测算，在辉瑞和莫得纳扩产和交付能力提升的情况下，预计未来美国疫苗的日接种剂次仍有望提升，中性假设下，我们预计美国在今年6/7/8月能够分别实现50%/60%/70%的疫苗覆盖率。疫苗进展好于预期，国际航班下半年有望显著恢复，国航/东航/南航/春秋的国际旅客周转量在疫情前占比较高，其中尤以中国国航的修复弹性为大。疫苗的有效性逐渐得到验证，疫情在全球范围内的