国盛证券：煤炭开采行业深度：全面梳理煤炭板块投资机会

伴随全球经济复苏预期不断加强，价格上涨逻辑强化，通胀预期提振顺周期板块配置价值。节后至今，顺周期板块领涨市场。动力煤：底部确立，中枢上移。短期而言，预计2021年动力煤市场总体呈现供需紧平衡格局，港口动力煤价格高位回落后有望在3月上旬企稳反弹（两会期间煤矿安监力度加大+下游需求逐步回暖），全年中枢或上移至630~650元/吨附近，较2020年均价上涨60~80元/吨。长期而言，“十四五”期间，煤炭在我国能源体系中的主体地位和压舱石作用不会改变，在国内供应增量有限、进口煤管控常态化的背景下，行业供需总体平稳，集中度有望进一步提高，在煤炭供给侧结构性改革持续深化的背景下，煤炭行业高质量发展可期。焦煤：国内增量有限，进口扰动不断，供需整体偏紧，价格中枢上移，主焦更为紧缺。我国优质低硫主煤资源有限，预计国内炼焦煤供应难有明显增量。进口方面，中澳地缘政治矛盾暂无缓和迹象，外蒙虽有增量，但难以完全弥补澳煤减量空缺，预计进口总体略偏紧。需求方面，随着焦炭去产能暂时告一段落，新建焦炉陆续投产，预计2021年焦炭产量呈现前低后高，焦煤需求也呈现逐步递增的状态，外加新增焦化产能设备多以大型焦炉为主，优质低