开源证券：荣盛石化（002493）-公司首次覆盖报告：具备α属性的石化行业龙头，价值重估正当时

荣盛石化(002493)中国石化行业核心资产，当前PB处于历史低位，首次覆盖给予“买入”评级公司是中国石化行业核心资产，其控股子公司浙石化是全球最大单体炼厂、全球最大PX生产基地；公司多项目、多基地布局高端新材料，产品结构优异、成本优势显著。公司当前股价对应2023年PB为2.3倍，处于近5年较低分位值，未来随着下游需求持续复苏、公司在建项目稳步推进，我们坚定看好公司业绩具备充足的上行弹性、有望迎来价值重估。我们预计2023-2025年公司归母净利润为48.54亿元、101.88亿元、173.59亿元，EPS为0.48、1.01、1.71元/股，当前股价对应2023-2025年PE为23.8、11.3、6.7倍，首次覆盖给予“买入”评级。浙石化作为全球领先的头部炼厂，具备多重核心竞争力，α属性显著浙石化凭借规模化对固定成本的摊薄作用、炼化一体化实现的物料相互利用，以及氢气循环、干气及天然气回收、电力配套、码头配套等一系列工艺设计和精细化管理，构筑了显著的成本优势；未来随着岱山鱼山电厂、金塘原油储运基地的建成投产，公司的能源成本、物流成本或将进一步下探。此外，浙石化产业链结构优异，其设计