浙商证券：激光设备行业框架：周期回升、应用拓展，精选高壁垒龙头

1、激光设备处于通用制造领域，受宏观环境影响周期约为3-4年，当前处于上一轮周期底部激光产业链上游包括芯片、光纤等核心元器件，中游主要为激光器、控制系统等，下游是激光切割、激光焊接和激光打标等整机设备，广泛用于汽车、机械、3C、光伏、锂电等制造领域。激光行业上一轮周期于2021年达到高点，此后行业竞争加剧，价格竞争背景下2022年行业进入冰点，当前处于上一轮周期底部，我们判断2023年下半年行业有望进入新一轮上行周期。2、核心驱动：短期受益下游需求复苏，行业顺周期属性凸显；长期看行业渗透、国产化率提升1）顺周期：宏观：8月制造业PMI为49.7%，环比上升0.4pct，连续三月提升；1-7月制造业固定资产投资完成额累计同比提升5.7%，延续扩张态势。中观：5月工业机器人产量达4万台，同比增长3.8%，金属切削机床产量达5.4万台，同比增长1.9%。微观：2023H1锐科激光营收同比+16%、归母净利同比+412%，利润率连续四个季度提升；柏楚电子营收同比+62%、归母净利同比+46%，提速明显。2）渗透率、新领域拓展：价格的下降与功率（性能）的提升不断拓展激光加工新场景，高功率设备催化