华宝证券：钢铁行业周报：风格转化下，关注高分红预期的钢铁上市公司

投资要点：2月18日牛年开市以来，A股有风格转化迹象，顺周期板块大幅跑赢大盘，前期部分涨幅较好的消费、科技、新能源板块出现一定回调。目前钢铁板块部分公司动态PE估值较低、历史股息率较高，盈利前景展望稳定，未来有高分红预期，投资价值凸显。截止2月19日，申万一级行业中钢铁板块整体PE估值15.96，板块PE中位值16.5；在申万28个一级行业均处在倒数第四，估值仅高于房地产、建筑装饰、银行板块。截止2月19日，钢铁板块有9家上市公司的动态PE低于10。11家公司股息率超过3%，其中柳钢股份最高达到7.26%，武进不锈次之6.49%，南钢股份6.42%，新钢股份4.74%，华菱钢铁4.6%。在年度策略报告《供给优化渐入佳境，需求转化迎来新周期》和《工信部强调坚决压缩粗钢产量，将有效改善供需格局》，我们已表明对2021年行业盈利前景较稳定的观点。近三年有19家钢铁上市公司平均现金分红比例超过30%，7家公司现金分红比例超过50%。其中方大特钢最高达到83.8%，永兴材料81%，久立特材76%；上市公司中武进不锈、金洲管道、中信特钢、久立特材、宝钢股份近两年的现金分红比例稳定在50%以上，其中