国联证券：能源金属：锂：供给持续放量，锂价中枢下移

投资看点全球锂资源供给端持续放量全球锂资源主要分布在南美锂三角、美国、澳大利亚和中国等地。根据USGS，2022年全球锂资源储量为2600万金属吨（折合碳酸锂当量约为1.38亿吨）；其中，智利/澳大利亚/阿根廷/中国占比分别为36%/24%/10%/8%。全球各地区资源禀赋差异较大，兼具高品位、大规模、易开发的资源较少。目前全球待开发锂资源项目多处在前期勘探阶段；短期来看，全球锂资源供给增量主要由西澳锂矿、南美盐湖、中国锂云母及非洲锂辉石项目所贡献。我们预计2023-2025年全球锂资源供给量分别为105.5/149.0/187.0万吨LCE。全球锂资源需求端有望保持快速增长锂下游主要包括锂电池、陶瓷和玻璃、润滑脂等。根据USGS，2022年全球锂下游应用中电池/陶瓷和玻璃/润滑脂/铸造熔剂/空气处理/医药/其他领域占比分别为80%/7%/4%/2%/1%/1%/5%。我们预计2023-2025年全球锂资源需求量约为103.3/131.4/164.0万吨LCE，其中，动力电池/储能电池/3C及小动力电池锂资源需求量分别为55.0/69.4/86.8万吨LCE、13.1/21.5/31.