财通证券：稀土行业点评：稀土生产指标大幅增加，影响几何？

投资要点：事件：2021年2月19日，自然资源部发布2021年第一批稀土开采、冶炼分离总量控制指标，分别为84000吨、81000吨，较去年同期增加18000吨、17500吨，增幅分别为27.3%、27.6%。历史来看，当年两次下发指标不一定相等，更多是与当时稀土价格、供需有关。以开采总量控制指标为例，2017年两次相等，皆为5.25万吨，合计10.5万吨；2018前高后低，分别为7.35/4.65万吨，合计12万吨；2019年前低后高，分别为6/7.2万吨，合计13.2万吨；2020年前低后高，分别为6.6/7.4万吨，合计14万吨。结合稀土供需、价格进行分析，不难发现，生产指标的作用更多是调节市场，供不应求、价格大涨时候自然就会多发放指标。2020年5月以来，稀土价格稳步上涨，尤其是镨钕镝铽等主力品种，所以本次指标大幅增加也在情理之中，符合政策一贯维稳的宗旨。值得注意的是，以往第一批指标多在Q2发放，本次则是提前到2月份，显示出当前市场需求火爆导致缺口之严重。对产业的影响：远水难解近渴，短期现货价格仍将上涨。此次增加指标一定程度弥补稀土缺口，边际改善明显，但是短期难以上量，叠加年后