华安证券：轻工制造行业周报：行业赔率占优，复苏持续在途，特种纸逐季改善确定性强

本周观点：【造纸板块】：5月阔叶浆、针叶浆进口量同比+31.2%/38%，木浆系成本将维持低位盘整，特种纸报表预期逐季改善，预计23Q2报表成本压力明显兑现，前期高价浆5月逐步消耗完毕，23H2迎接显著改善。本周造纸板块指数下滑1.6%。木浆系：根据海关总署，5月阔叶浆进口量130.26万吨，同比增长31.2%，环比增长11%；1-5月阔叶浆累计进口量622.48万吨，同比+14.7%；针叶浆进口量84.14万吨，同比增长38%，环比增长7.1%；1-5月针叶浆累计进口量369.53万吨，同比+19%。废纸系：5月箱板瓦楞纸进口量同比分别+99.1%/+43.1%，供给端压力小幅提升，静待需求修复。根据海关数据，5月箱板纸进口量33.33万吨，同比+99.1%，环比+15.2%；1-5月累计进口量135.42万吨，同比增长52.5%。瓦楞纸进口量31.35万吨，同比+43.1%，环比+17.5%；1-5月累计进口量139.74万吨，同比增长46.3%。节前规模纸企部分基地执行限期让利，行业当前盈利及估值处于底部，行业赔率优异，等待需求向上叠加库存消化，建议关注玖龙纸业、山鹰国际盈利改善