山西证券：煤炭进口数据拆解：价格倒挂抑制进口增量，5月进口量环比负增长

投资要点：数据拆解：全口径：2023年1-5月进口量同比大增，5月当月环比负增长，价格较去年同期下降，但维持相对高位。2023年1-5月，煤及褐煤累计进口量实现1.82亿吨，同比增长90%；5月单月实现进口量3958万吨，同比增长92.60%，环比减少2.70%。2023年1-5月全口径煤炭进口均价录得127美元/吨，较去年均价降12.04%（对应降幅17美元/吨）。2023年5月进口煤价格录得117美元/吨，同比降29.57%（对应降幅49美元/吨），环比降5.06%（对应降幅6美元/吨）。动力煤：5月动力煤进口同比环比增加，印尼环比负增长，价格较去年均价有所下降，5月继续回落。炼焦煤：5月炼焦煤进口环比减少，蒙古国和俄罗斯环比均有所下降，价格同比降，5月价格环比降。褐煤：5月褐煤进口量环比下降，印尼月度供应量环比下降，价格较去年均价有所下降，但仍维持高位。无烟煤：5月无烟煤进口量环比增加，主要由俄罗斯贡献，价格较去年均价有所下降，但仍维持高位。点评与投资建议：5月进口量环比负增长。从数据层面上看，1-5月累计增速还是维持较高水平，但5月当月进口量连续环比负增长，各煤种价格仍然较为坚