信达证券：煤炭行业周报：周期向上，紧抓煤炭核心资产！

煤矿开工平稳，下游需求减弱，产地煤价承压下行。截至2月19日，陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价540.0元/吨，周环比下跌20.0元/吨；大同南郊粘煤坑口价(含税)（Q5500）500.0元/吨，周环比下跌50.0元/吨；内蒙古东胜大块精煤车板价（Q5500）437.0元/吨，周环比下跌20.0元/吨。大中型煤矿目前生产正常，后期民营小矿将逐步恢复生产，预计煤矿产能恢复较快。下游用户采购积极性偏低，在产煤矿坑口和集运站持续累库，加上大型企业外购减量明显，对坑口市场形成较大压力。锚地船舶回落，港口累库。本周国内重要港口（秦皇岛、曹妃甸、国投京唐港）周内库存水平均值1071.55万吨，较上周的947.70万吨上涨96.85万吨，周环比上涨9.94%。春节期间，电厂持续累库，可用在20天以上，长协供应充足且有外溢，市场预期悲观，电厂对市场煤接受度不高，采购意愿不强，短期内港口将继续累库。截至2月19日，环渤海地区四大港口（秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸港、京唐港东港）的货船比（库存与船舶比）为24.20，周环比上升8.67。日耗处于恢复期，煤价仍有小幅回调空间。截至2月20日，秦皇岛港动力末煤