国联证券：华凯易佰（300592）-跨境电商龙头再迎数字化腾飞

华凯易佰(300592)投资要点：收购易佰网络转型跨境电商，连续多年实现业绩稳健增长公司在2021年通过收购易佰网络将主营业务转型至跨境电商业务。基本盘泛品业务维持稳定增长，新业务精品与“亿迈”平台业务有望打开第二增长曲线。此外公司积极布局AIGC等新技术助力公司降本增效。2019-2022年，易佰网络实现扣非归母净利润1.75、3.64、2.16、2.74亿元，业绩完成率分别为124%、214%、106%、109%，连续4年超额完成业绩目标。行业渗透率持续提升，新技术推动行业模式创新和降本增效近年来全球电商渗透率持续提升，eMarketer预计2025年电商渗透率将提升至23.6%，较2021年提升4.6pct。数字技术的发展催生跨境电商SaaS、营销等新服务领域，同时也助力行业各环节的降本增效。受益于新技术的发展和海外线上消费占比的提升，我国跨境电商交易规模持续高增，从2017年的8.1万亿元增长至2022年的15.7万亿元，5年CAGR为14.15%。AIGC助力智能系统实现降本增效，“亿迈”平台赋能中小跨境电商公司在信息化方面持续研发投入，近两年易佰网络对内部管理系统投入研发费