太平洋证券：公牛集团：2024Q3收入业绩稳健增长，期待国际化新增量

公牛集团(603195) 事件：2024年10月30日，公牛集团发布2024年三季报。2024年前三季度公司实现收入126.03亿元（+8.58%），归母净利润32.63亿元（+16.00%），扣非归母净利润28.39亿元（+8.26%）。 2024Q3收入业绩稳健向上，市场规模持续扩大。1）收入端：单季度看，2024Q3公司收入42.17亿元（+5.04%），虽面临地产及消费环境压力，但公司营收稳健增长，或系电连接、智能电工照明业务基本盘稳固，新能源业务占据行业龙头地位并保持高增，期待未来国际化业务拓展形成新增长曲线。2）利润端：2024Q3归母净利润10.25亿元（+3.36%）。 2024Q3盈利能力短期承压，销售投入增加或利好长期影响力提升。1）毛利率：2024Q3毛利率43.47%(-1.18pct)，或系原材料价格高位影响。2）净利率：2024Q3净利率24.31%(-0.36pct)，短期有所承压。3）费用端：2024Q3销售/管理/研发/财务费用率分别为9.19/4.31/3.60/-0.63%，分别同比+2.75/-0.12/-0.09/+0.09pct，销售费用率明