民生证券：食品饮料行业周报：行业需求迈向正常化，静待业绩催化

2月模拟组合：古井贡酒（25%）、燕京啤酒（25%）、伊利股份（25%）、甘源食品（25%）。2月至今，我们的模拟组合综合收益率为4.84%，跑输上证指数（6.12%）、沪深300指数（7.98%）及中信食品饮料指数（11.24%）。白酒：节前高端需求旺盛、强势次高端品牌准备充分，春节期间动销正常，行业总体向好趋势未见改变。自去年12月行业进入春节旺季前“缩量挺价期”以来，板块情绪如我们此前系列周报以及年度策略报告中判断基本一致，茅台批价持续见新高、强势突破3000元整数大关，板块情绪不断得到提振。尽管春节前后飞天批价相对于高点3300元有所回调，但目前仍维持在3100-3200元高位区间。而受茅台批价回落及节前渠道放货影响，五粮液批价有10-20元的小幅回调，在960-980元区间，但从量价匹配角度来看，得益于春节消费氛围旺盛以及茅台供需缺口放大，五粮液表现堪称上佳。次高端方面，得益于厂商对疫情良好预判、提前备货以及对商务团购、小型宴请等渠道的良好把握，强势次高端品牌如汾酒、剑南春、洋河梦之蓝等预计均有良好表现。总体来看，节前高端白酒需求旺盛、经销商备货积极性强，而春节期间动销表现正