世纪证券：跨境电商行业系列报告（二）：三浪叠加机遇，国货品牌出海

核心观点：1)三浪叠加孕育历史机遇，国货出海迎来新格局。国内工程师红利、海外电商渗透率提升以及消费品迭代周期加速，共同构筑了国货出海竞争的三重机遇：1.建国以来教育资源的不断加速释放，国民受教育程度不断提升，人才红利接力人口红利，使得我国在部分高端制造、科研创新领域人才供给逐步由紧转松；2.受疫情影响，短期全球商贸线上化进程提速，长期来看，受年轻人口对线上消费的认可及推崇，全球线上零售规模将进一步提升；3.线上零售通过数据搭建了企业与消费者的高效沟通渠道，消费者需求更容易被企业感知，企业以消费者需求为核心驱动力，推动了产品更替周期的不断加速。2)跨境平台：行业百花齐放，长期集中度将提升。当前海外电商市场已经出现了行业龙头公司，但是中小电商仍然占据主流地位。随着流量入口逐步被行业龙头占领，中小平台电商引流获客成本不断抬升，同时龙头电商规模效应逐步体现，我们认为未来海外电商市场集中度将进一步提升，市场份额将进一步向龙头平台集中，中小电商市场空间将进一步收缩。同时我们认为，一些精品电商通过差异化、品牌化竞争提升用户粘性，也能够在流量困境中迎来发展机遇。3)跨境卖家：垂直精品电商，构筑出海核心