华鑫证券：新乳业（002946）-公司事件点评报告：业绩符合预期，鲜战略持续发力

新乳业(002946)事件2023年8月28日，新乳业发布2023年半年度报告。投资要点业绩符合预期，盈利能力持续提升2023H1总营业收入52.98亿元（同增11%），归母净利润2.37亿元（同增25%）。上半年毛利率27.97%（同增3pct）；净利率4.65%（同增1pct）；销售费用率15.66%（同增1pct），系公司加大广告投入、新媒体广告投放；管理费用率4.34%（同减1pct）；营业税金及附加占比0.51%（同增0.02pct）；经营活动现金流净额8.92亿元（同增45%），系销售规模增长、存货和经营性应付项目带来的经营性净现金流入增加所致。其中2023Q2营收27.77亿元（同增13%），归母净利润1.76亿元（同增21%）。毛利率28.8%（同增3pct），净利率6.61%（同增1pct），销售费用率15.82%（同增2pct），管理费用率4.26%（同减1pct），营业税金及附加占比0.51%（同增0.01pct）。鲜战略优化产品结构，数字化转型全面提速分产品看，2023H1液体乳/奶粉/其他营收为48.18/0.41/4.39亿元，同比+12%/+18%/-4%