开源证券：非银金融行业周报：看好顺周期保险机会，跨境投资放开利好头部券商

周观点：看好顺周期保险股投资机会，券商延续财富管理投资主线（1）保险股在资产和负债两端均有顺周期属性，资产负债两端改善下，看好保险股投资机会。（2）境外投资便捷度提高对目前优势明显的海外互联网券商和未来有望实现份额提升的头部券商均是利好，券商投资延续财富管理主线，继续推荐东方财富。（3）银保监会发布的《关于进一步规范商业银行互联网贷款业务的通知》，限制地方法人银行跨注册地开展互联网贷款业务，严格程度略超预期，出资比例、集中度和限额管理符合预期，信托、消金公司也受政策管控。预计助贷机构与银行等“金主”的议价能力或下降。保险：资产负债两端均现改善，顺周期下保险迎来估值修复（1）保险股在资产和负债两端均有顺周期属性，随着1月保费数据的披露，保险负债端改善逐步得到确认，保险开门红保费增长有望超预期，经济复苏、疫情低基数和保险转型有望推动后续价值增长超预期，负债端改善有望延续。（2）年后十年期国债收益率快速提升，股票市场稳定，保险投资端担忧缓解。（3）中长期看，目前保险行业处于保费增长的新周期，保险板块处于市场预期低点，随着经济复苏、保险转型和疫情低基数，预计2021年上市险企NBV增长有望超预