开源证券：奥飞娱乐（002292）-公司信息更新报告：玩具业务释放IP价值，“新品+出海”打开成长空间

奥飞娱乐(002292) 2024Q1盈利能力明显修复，看好动漫IP价值持续释放，维持“买入”评级公司2023年实现收入27.39亿元（同比+3.09%），实现归母净利润9364万元（同比扭亏为盈），业绩增长主要系陀螺及潮玩品类销售收入增长带来玩具业务收入同比增长17.86%至11.67亿元。公司2024Q1实现收入6.50亿元（同比+7.98%），实现归母净利润5050万元（同比+202.85%），为2020年来最高单季度盈利水平，净利润大幅增长主要系公司婴童及内容业务净利润增加。考虑到公司盈利能力持续增强，我们维持2024-2025年并新增2026年盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利润分别为2.05/3.14/4.11亿元，对应EPS分别为0.14/0.21/0.28元，当前股价对应PE分别为51.2/33.4/25.5倍，维持“买入”评级。 精益管理叠加发力高毛利玩具业务，2023年及2024Q1毛利率显著提升公司2023年实现毛利率37.72%（同比+6.69pct），主要系公司优化生产流程、降低采购成本，同时陀螺、潮玩等玩具高毛利，推动玩具业务毛利率同比提升10.