甬兴证券：有色行业周报：美国经济数据趋弱加剧衰退担忧，工业金属价格承压

核心要点 1、贵金属 美国7月非农及失业率数据走弱，引发对美国经济衰退的担忧加剧，美联储降息预期增强、国际政治冲突迭起，进一步驱动市场对冲风险的交易，中长期仍坚定看好金价走势。美国7月数据不理想：非农就业人口增长11.4万人，远不及预期；失业率为4.3%，超过预期的4.1%；ISM制造业PMI指数为46.8，跌至年初以来最低水平。这将加剧人们对就业前景及经济衰退的担忧。市场对美联储降息预期不断强化，由9月预期降息25BP提升至50BP。7月31日，哈马斯领导人哈尼亚在德黑兰遇袭身亡，为当前已经混乱的国际局势更添一份阴霾。政治冲突迭起，或将进一步驱动市场对冲地缘冲突风险的交易，金价预计将高位震荡，中长期维度看实际利率下行仍是金价向好的核心动力，坚定看好后续金价及相关标的表现。 2、工业金属 美国经济数据走弱，交易衰退，工业金属价格承压。上周铜、铝价格向下窄幅波动，铜、铝库存水平均处于高位，目前难言企稳反弹，仍需观察去库情况。7月30日召开中共中央政治局会议，会议强调将坚定完成全年经济发展目标，传递出逆周期调节、提振消费等积极信号。叠加此前提出的“设备更新+以旧换新”政策，需求面将获较强支