财通证券：线下零售板块中报总结：Q2业绩修复，改善趋势明确

核心观点我们统计了申万商贸零售板块54家线下零售主要上市公司2023H1业绩，采用整体法计算，板块内公司2023H1实现营收2811.45亿元，同比+0.85%，实现归母净利润92.03亿元，同比+9.76%。2023Q2板块内公司实现营收1327.99亿元，同比+3.02%，实现归母净利润31.31亿元，同比+42.40%，伴随疫情影响消除，客流量及消费力逐步恢复，线下零售板块内公司报表端呈现出较好的修复态势。百货及多业态零售板块：Q2盈利能力改善，关注消费信心提升下可选渠道进一步修复。百货板块主要上市公司2023Q2/2023H1实现营收168.82亿元（+13.71%）/361.94亿元（+6.93%），实现归母净利润10.15亿元（+175.47%）/22.61亿元（+10.58%），单Q2盈利能力改善明显,大部分公司归母净利润均实现增长或扭亏为盈。从上半年经营情况来看，公司展店均较为谨慎，更多聚焦于存量店的转型升级，同时消费K型分化趋势明显，上半年奥莱业态、高端商场表现好于行业整体。展望后续，在一系列政策刺激下，居民资产负债表有望加速修复，消费信心、消费能力及消费意愿恢复下，