中邮证券：农林牧渔行业周报：猪价创年内新低

行情回顾：跑赢大盘 上周农林牧渔（申万）行业指数涨2.52%，在申万31个一级行业中涨幅排第10位，农业各子板块全线反弹。 猪：价格创年内新低，“反内卷”行动或提升明年猪价 1）价格：截至8月11日，全国生猪均价13.54元/公斤，较上周回落0.48元/公斤，创年内新低，跌破行业盈亏平衡线。供给端产能释放积极，但需求端承接乏力：一方面市场猪源充足，同时政策调控不断加码，且天气炎热，猪只料肉比下降，集团厂降重出栏心态较明显；另一方面消费端始终未有明显增量，影响市场信心。2）体重根据涌益咨询数据，8月1日当周生猪出栏均重127.80公斤，较前周下降0.18公斤。政策调控加码，同时增重缓慢，生猪出栏体重下降25年下半年供给压力大，行业“反内卷”利好明年猪价。自5月以来，官方多次强调控产能、降重、限制二育等，旨在引导生猪市场“高质量发展”，体现了官方对生猪产能调控、稳定猪价的决心。短期看，25年下半年生猪供应已由24年下半年到25年上半产能决定，而此阶段能繁存栏、新生仔猪量均环比增加，预计25年下半年尤其是四季度，生猪供应压力较大。政策托底，或使猪价降速放缓。而政策效果的集中体现或要到26年下