国信证券：公用环保行业202506第3期：国家能源局开展能源领域氢能试点工作，广东省印发《全域“无废城市”建设工作方案》

核心观点 市场回顾：本周沪深300指数下跌0.25%，公用事业指数上涨0.26%，环保指数下跌1.19%，周相对收益率分别为0.52%和-0.94%。申万31个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第10和第22名。分板块看，电力板块子板块中，火电上涨0.83%；水电上涨1.03%，新能源发电下跌0.22%；水务板块下跌1.00%；燃气板块上涨0.42%；检测服务板块上涨0.96%。 重要事件：国家能源局开展能源领域氢能试点工作。文件明确试点方向包括：规模化制氢及一体化在风、光、水电、核电、生物质资源丰富地区，开展规模化可再生能源制氢、核电制氢项目建设，并适应风电、光伏等波动特性。下游可一体化耦合氨、醇、航煤、炼化等场景。配套可再生能源项目上网电量比例不超过20%，原则上不占用系统调节资源，制氢电解槽装机规模不低于100兆瓦（或气化产能不低于20000标方/时），电解槽运行负荷调节能力不低于50%～100%水平。 专题研究：垃圾焚烧行业上市公司自由现金流分析。我们选取15家主流A股垃圾焚烧上市公司作为样本进行分析，自由现金流采用简易计算公式：经营活动现金流净额-资本开支。截至202