民生证券：永兴材料（002756）-2023年三季报点评：业绩超预期，纯碱、能源价格下行带动锂盐成本环比下降

永兴材料(002756)事件：公司发布2023年三季报。2023Q1-Q3公司实现营收97.0亿元，同比-10.7%，归母净利30.5亿元，同比-28.5%，扣非归母净利28.7亿元，同比-30.7%。单季度看，2023Q3公司实现营收30.5亿元，同比-31.5%，环比-8.1%，归母净利11.5亿元，同比-42.8%，环比+18.1%，扣非归母净利9.7亿元，同比-50.6%，环比基本持平。业绩超出我们预期。碳酸锂：以量补价，纯碱、能源价格下行带动生产成本下降。1）量：23Q1-Q3电碳销量2.0万吨，同比+46.0%，主要由于2万吨扩产项目22年10月达产，其中Q3销量0.72万吨，环比+5.6%；2）价：据亚洲金属网数据，23Q3电氢不含税均价21.0万元/吨，环比-20.5%，电碳不含税均价22.1万元/吨，环比-0.4%，公司碳酸锂售价环比下降；3）本：23H1单吨生产成本6.2万元，23Q3碳酸锂生产的主要辅料纯碱价格继续下探，主要能源天然气价格下行，带动生产成本环比下降，云母提锂龙头成本优势凸显；4）利：扣除非经常性损益后，23Q1-Q3贡献归母净利约25.2亿，碳酸锂