浙商证券：银行Ⅱ行业2021年1月信贷社融数据及20Q4货政报告点评：信贷天量，需求强劲

信贷天量，需求强劲。贷款利率企稳，息差压力有望缓解。投资要点数据概览信贷社融：1月社融增量为5.17万亿元（同比多增1207亿元），社融存量同比+13.0%（增速环比下降0.3pc）。1月新增人民币贷款3.58万亿元，同比多增225亿元，人民币贷款余额同比+12.7%（增速环比下降0.1pc）。M2增速9.4%，环比下降0.7pc；M1增速14.7%，环比提升6.1pc。货政报告：2020年12月较2020年9月，贷款加权平均利率下降9bp。其中一般贷款利率下降1bp，票融利率下降13bp，个人住房贷款利率下降2bp。数据点评1、信贷投放历史新高。①增速来看，1月末信贷同比增长12.7%，增速环比微降0.1pc，符合预期。②增量来看，1月新增信贷3.58万亿，创历史新高，显示信贷需求仍然非常旺盛。③结构来看，信贷结构持续改善，企业长贷同比多增3800亿，延续2020年的多增态势。居民贷款方面，居民长贷同比多增近200亿，判断归因于1月房市销售火爆，按揭增长较快。票据融资同比多减5000亿推测是需求端和供给端共同作用的结果。其中，需求端，1月货币利率回升导致贴现利率上升，贴票意愿下降；供