粤开证券：半导体：【粤开行业专题】量价齐升，探寻半导体封测板块景气逻辑

2020年封测板块回顾封测板块业绩预报表现亮眼，景气周期得到业绩验证。根据公司披露的2020年度业绩预告，四大封测厂商长电科技/华天科技/通富微电/晶方科技预计2020年全年归母净利润均值分别为12.3/7.0/3.7/3.9亿元，同比增长1287.3%/144.1%/1833.0%/254.6%。全球半导体行业正处于景气度复苏的上升阶段，判断依据来自于WSTS预测、北美半导体设备出货高增、短期高频数据景气，以及指数的持续新高。根据短期高频数据，存储芯片DRAM价格今年以来不断上涨，智能手机出货量自2020年11月起转正，显示出行业景气度高企。封装测试与半导体行业景气度相关性极高，自2019Q3起逐渐回暖。2018年主要由于下游需求衰退，封测行业景气低迷，全球主要封测企业的利润率水平在2018年均有不同程度的下滑。从行业头部日月光的营收情况，和各企业的毛利率来看，2019年Q3以来封测行业整体盈利呈现逐步回暖的态势，2020年上半年景气度受疫情遏制，下半年中国作为全球率先恢复的地区，行业回暖并逐步修复疫情造成的影响。2021年封测板块展望从行业和公司业绩增长的角度，我们对封测行业和公司