民生证券：东方电子（000682）-深度报告：乘电网投资东风，发力配用电增量盘

东方电子(000682) 公司概览：电力自动化老牌，电网全环节覆盖。公司历史可以追溯到上世纪50年代，1987年公司前身烟台计算机公司成立，1997年在深交所上市。公司目前拥有涵盖调度自动化、集控站、变电站保护及综合自动化、配电自动化、虚拟电厂、综合能源、电能表及计量等系列产品和全面解决方案，在电力行业源-网-荷-储等各个环节形成了完整的产业链布局。 业绩表现良好，合同负债高增。公司经营业绩连续16年保持了两位数的年增长。2023年公司实现营业收入64.78亿元，同比增长18.64%，实现归母净利润5.41亿元，同比增长23.46%。2024年第一季度，公司实现营业收入12.78亿元，同比增长11.06%，实现归母净利润1.01亿元，同比增加32.04%。公司合同负债总额持续提升，2023年公司合同负债总额为30.65亿元，同比增长42%，2024Q1公司合同负债总额为31.61亿元，同比增长27%。 配用电增量盘：受益电网投资，配电用电同步提升。1）行业：主干网目前建设已经相对完善，往后配网投资有望持续结构性提升；2）配电：公司配电终端产品在国南网中标份额靠前，23年国网份额排名第3