东吴证券：环卫行业深度报告：十年五十倍，如何掘金环卫新能源？

投资要点2020年11月30日发布的深度报告《制造+服务优势铸就20倍环卫电动化率蓝海中的宇通》对环卫新能源驱动因素、市场释放节奏与空间进行了分析演绎测算，在此对行业进一步分析。与市场不一样的观点：1）环卫新能源非短周期爆发已具备技术性与经济性，十年长周期赛道五年7倍十年50倍。预计十年市场分两阶段释放，2030年渗透率达80%：稳定渗透期（20-25年）：政策推动持续加码&内生经济性提升驱动力增强，新能源渗透率20年3.31%提升至25年15%，25年新能源环卫车销量2.74万辆，是20年销量的7倍，20-25销量CAGR为48.01%。25年新能源环卫市场空间139.27亿，20-25年CAGR为41.25%。快速爆发期（25-30年）：经济性优势现拐点&环卫市场化全面铺开快速放量，渗透率从25年15%迅速提至30年80%，30年新能源环卫车销量19.13万辆，是20年销量的50倍，25-30销量CAGR为47.46%。30年新能源环卫市场空间971.14亿，25-30年CAGR为47.46%。2）环卫新能源经历一轮洗牌龙头已现，稳定渗透期渠道为王，快速爆发期产品力优先。回顾历史：