国金证券：金徽酒（603919）-Q3收入超预期，利润受费投扰动

金徽酒(603919)业绩简评10月16日公司公告，23Q1-3营收20.19亿，同比+29.32%；归母净利2.73亿，同比+27.55%。23Q3营收4.96亿，同比+47.84%（对比21年+34%）；归母净利0.18亿，同比+884.8%（对比21年-67%）。经营分析收入超预期，系宴席、返乡恢复+双节活动拉动。1）分档看，23Q1-3高档（百元以上）/中档（30-100元）/低档（30元以下）营收13.72/6.05/0.09亿元，同比+33.1%/+23.8%/-53.3%，Q3收入同比+38%/+108%/-71%（对比21年+29%/+57%/-70%）。Q1-3年份增速近40%、柔和30%、星级接近30%、正能量20%多；Q3星级、年份增速加快，系7-8月升学宴旺盛，9月柔和、年份开展活动。高档Q1-3占比同比+3pct至69%，单Q3占比-5pct，系双节返乡带动中档需求恢复。2）分区域看，23Q1-3甘肃东南部/兰州及周边/甘肃中部/甘肃西部/其他地区营收为5.82/5.09/2.28/1.95/4.72亿元，同比+26.5%/+28.3%/+49.6%/+40.