中原证券：传媒行业周报：春节假期在即，关注消费者娱乐需求

投资要点:由于过去数周在国内部分地区出现了疫情反复的情况，目前各地陆续出台政策鼓励就地过年，减少聚集等措施，背后核心是通过限制人口流动的方式将疫情影响降至最小，避免疫情的再次大规模传染和爆发。从短期的娱乐需求上来看，人口流动和人口聚集情况的减少会增加国内居民居家时长，再次带动对于“宅”娱乐需求的增加，在线游戏、在线视频等用户时长可能会被再次带动。从游戏行业增长的角度来看，根据伽马数据显示，虽然2020年一季度游戏行业在疫情的影响下同比增速高达29.71%，如果进一步观察自Q2开始全社会复工复产后游戏行业的增长情况：Q2单季度行业同比增速约为15.12%，Q3单季度行业同比增速约为15.72%；Q4单季度同比增速约为22.59%。虽然在疫情影响式微后，Q2、Q3和Q4的增速有小幅回落，但仍然能够维持着比较好的增长情况，显示出行业的增长并非完全受疫情催动，用户游戏习惯的养成和游戏内容供给的增加也是行业增长的重要推动力。我们认为不需要过度担心2020年较高基数下的行业增长困境，应当将着眼点放在优质游戏新品的供给上。目前《原神》已经在小米应用商店上架，我们认为小米商店此次可能针对《原神》的上架