国金证券：非金属建材行业周观点：重视西部大开发，重视PCB上游产业链，重视非洲建材

【一周一议】 首先，建议重视西部大开发的投资机会。本周国家铁路集团950亿成立新藏铁路公司，对建筑建材板块形成明显催化。近期关于新疆、西藏、四川等地的关注度提升明显，重点在中央投资为主的领域，例如水电站、铁路、运河、水利工程等，市场较为关注的项目包括雅下工程、新藏铁路、三峡水路新通道、平陆运河、浙赣粤大运河、中吉乌铁路、跨海大桥等。结合2025年是新疆维吾尔自治区成立70周年，是西藏自治区成立60周年，是“十四五”收官之年，因此，我们认为今年西部大开发的边际变化值得重视，包括“十五五”重点项目规划，边际变化比短期基本面更重要。 第二，我们继续看好非洲建材及建材出海第一股、产销本土化龙头【科达制造】，半年度预告高增验证非洲建材高景气。从创造税收、拉动就业、丰富产业链各个角度看，非洲更需要打造本土制造，保护本地薄弱的供应链体系，因此相对外贸，产销一体化、本土化的企业更受当地认可，同步出海非洲和南美洲的还包括水泥龙头华新、西部。 第三，PCB上游产业链，我们继续推荐铜箔、电子布、设备等。AI铜箔的国产替代率较低，国内竞争格局较为良性（国内具备批量供应能力的企业较少），是我们最看好的滞涨方向。