首创证券：天合光能（688599）-公司简评报告：硅片自供比提升，光储协同稳健发展

天合光能(688599)核心观点事件：公司发布2023年三季度报告，2023年前三季度实现营业收入811.19亿元，同比增长39.38%，实现归母净利润50.77亿元，同比增长111.34%。2023年Q3公司实现营业收入317.36亿元，同比增长41.25%，实现归母净利润15.37亿元，同比增长35.67%。产能快速增长，全球化、一体化布局加深。报告期内，公司充分发挥了其全球品牌和渠道优势，以及在经销分销市场的强大地位，实现了光伏产品业务的迅速增长。公司对全球组件需求持乐观态度，积极进行产能全球化、一体化布局，在阿联酋布局垂直一体化大基地，包括5万吨高纯硅料、30GW晶体硅片和5GW电池组件，预计2023年底公司硅片产能达到50GW；电池产能达到75GW，其中N型电池产能达到40GW；组件产能达到95GW。品牌、渠道优势凸显，N型占比及硅片自供率提升，综合成本有望下降。在报告期内，公司充分发挥其全球品牌、渠道优势以及在分销市场的竞争优势，迅速推动了光伏产品业务的发展，光伏组件、支架和分布式系统的出货量相较去年同期都实现了显著增长。同时，公司逐步释放了自产N型硅片产能，N型TOPCo