国信证券：社会服务行业10月投资策略暨三季报前瞻：跟踪出行趋势变化，优选经营效能领先龙头

核心观点观点：维持板块“超配”。目前消费仍然处于渐进复苏，且四季度系旅游淡季，出行链整体贝塔趋势仍待跟踪，但目前板块整体估值也已逐渐反映悲观预期。我们建议三条主线配置选股：1、产品迭代领先且经营效能提升的公司；2、国企改革背景下有业绩释放能力的公司；3、顺势而为静待经济企稳β属性强的公司。立足未来3-6个月，兼顾业绩确定性、复苏次序、政策预期、主题投资、估值水平等，优选中国中免、海底捞、北京人力、东方甄选、同庆楼、学大教育、携程集团-S、百胜中国、华住集团-S、行动教育、海南机场、同程旅行、王府井、峨眉山A、中教控股、宋城演艺、米奥会展、三特索道、君亭酒店、黄山旅游、广州酒家、海伦司、天目湖、九毛九、锦江酒店、首旅酒店、科锐国际、BOSS直聘、传智教育、中青旅、奈雪的茶等。板块三季报前瞻：2023Q3VS2019Q3，预计过去三年供给扩容和效率提升的公司（如部分酒店、餐饮龙头）净利润增长相对领先；受益于在线化渗透率提升等，预计港股在线旅游龙头三季度保持良好增长；预计部分自然景区公司三季度业绩较疫前恢复节奏环比有所放缓（2019Q3高基数及旺季接待瓶颈等）。预计北京人力主业经营业绩同比仍