华安证券：新能源行业周报：上游涨价下游承压，价格压力将影响终端需求

本周硅料、硅片价格纷纷上涨本周硅料、硅片价格出现上涨。本周致密料价格上涨1元/kg至88元/kg。自2020年12月底至今，硅料价格从81元/kg一路上涨至88元/kg，涨价7元/kg，涨幅达到8.6%。硅片价格前期稳定之后，在本周也出现了上涨。隆基股份本周更新硅片售价，182mm硅片价格上涨0.15元/片至4.05元/片；166mm上涨0.1元/片至3.35元/片；158mm上涨0.1元/片至3.25元/片。中环硅片报价166mm上涨0.1元/片至3.35元/片；210mm上涨0.12元/片至5.60元/片。上游环节盈利较好，下游盈利恶化上游原材料价格不断上涨，下游电池组件企业的压力进一步扩大。根据我们测算，上游一线硅料、硅片企业毛利率分别达到49.3%、29.7%；下游电池、组件企业可能出现盈亏平衡或亏损的情况。一体化企业毛利率预计在20%左右。电池组件价格有望上涨，终端需求短期可能受到抑制我们认为，上游涨价的原因主要有：1）国内一季度需求淡季不淡，抢装持续导致硅料价格上涨；2）硅料紧缺情绪蔓延，导致行业的囤料行为加剧，硅料价格持续上涨出现虚高。本次上游的涨价将传导至电池、组件，组