国信证券：交通运输行业周报：中通快递回归份额优先策略，VLCC有望淡季不淡

核心观点 航运：本周油运集运表现继续分化。油运方面，在多重催化下，大小船型运价纷纷上涨。首先是中东有望于4月初开始增产，对VLCC的需求形成提振，在供给本身偏紧的格局下，船东信心高涨，中东-远东航线的运价回升至4.0万美元/天；其次是美俄再次会面，有望带动俄乌战争进入新格局，俄油如转化为白油，小船需求有望得以释放；其三是美国进一步制裁了伊朗油及相关企业，对合规市场信心形成提振。当前时点来看，VLCC有望迎“淡季不淡”，全年VLCC共计增量仅0.5%，如需求好转，运价或具备较强向上弹性，继续建议逢低配置中远海能、招商轮船，关注招商南油。集运方面，本周中远海控发布年报，实现营业收入2338.6亿元，同比增长33.3%；实现归母净利润491亿元，同比增长105.8%，预计每股派发2024年末期现金红利人民币1.03元（含税），加上2024年中期已派发现金红利，预计2024年度派发现金红利约为公司2024年度实现的归属于上市公司股东净利润的50%，对公司投资价值形成支撑。行业方面，当前供给过剩的格局仍较为明显，且苏伊士航线的格局尚不明朗，在需求尚未明显改善前，行业运价及公司的盈利能力预计仍将承