中国银河：恒立液压（601100）-核心油缸类产品销量佳，逆势坚定加大研发投入

恒立液压(601100)核心观点：事件：8月28日，公司发布2023年中报业绩。2023年上半年，公司实现营业收入44.52亿元，同比增长14.55%，实现归母净利润12.43亿元，同比增长23.14%。2023年二季度，公司实现营业收入20.25亿元，同比增长20.10%，实现归母净利润6.53亿元，同比增长23.50%。核心产品挖机油缸海外销售佳，非标油缸类产品增速快。2023年上半年，共销售挖掘机专用油缸32.28万只，同比增长5%；公司挖机油缸海外市场收入同比增长18%；重型装备用非标准油缸11.43万只，同比增长18%；海工海事、高空作业平台用摆动缸、工业类非标油缸快速增长。中大挖挖机泵阀份额持续提升，高空作业平台及农业机械的国内外市场份额继续大幅提升。面对工程机械行业延续下行趋势，国内需求继续下行，出口增长进一步收缩的局面，公司作为液压核心零部件供应商，紧密跟随国内工程机械行业全球化、电动化趋势，利用现有产品的竞争优势积极拓展国产品牌主机厂出口机型的份额以及外资品牌海外市场份额，并针对性地布局开发电动化新产品。我们认为，公司有望通过国际化、电动化布局保持全年业绩的稳定增长。