天风证券：公用事业：新能源运营：高景气优质赛道，估值有望提升

新能源运营：碳中和承诺下的高景气赛道我国宣布要在2030年前实现“碳达峰”，2060年前实现“碳中和”，改变能源消费结构成为我国未来几十年发展的主旋律。能源是经济发展的基础和根本，电力又在化石能源消耗中位列首位，所以电力行业的减排效果对“碳达峰和碳中和”目标的实现影响重大。提高可再生能源发电占比，是电力部门实现减排的必由之路。我们预计，碳达峰目标下，2020-2030年风电、光伏装机容量CAGR分别有望达到9%、15%。随着中国资本市场发行机制的完善，越来越多的新能源运营商头部企业正在加速回归或登陆国内证券市场。新能源运营商在政策推进大背景下，叠加资本杠杆的助力，装机规模有望进入快速成长期。同时，受益技术进步和成本下降，风光将摆脱补贴依赖进入全面平价上网时代，存量项目补贴拖欠对现金流影响将逐渐弱化。存量问题解决+增量市场快速发展，新能源运营资产迎来价值重估。风电：陆风平价加速发展，海风降本空间较大陆上风电2021年迎平价时代，大基地集中开发有望成为快速实现平价的最有效形式，目前我国大基地项目正加速推进，机组大型化、技术革新、关键零部件国产化、机组性能提升等有望带动陆风度电成本进一步下降