东海证券：非银金融行业周报：湘财拟合并大智慧引导券业并购创新，长端利率企稳改善险资再配置收益

投资要点： 行情回顾：上周非银指数上涨3.2%，相较沪深300超涨1.6pp，其中券商与保险指数呈现同步上涨态势，分别为2.86%和4.29%，保险指数超额明显。市场数据方面，上周市场股基日均成交额19199亿元，环比上一周降低2.8%；两融余额1.93万亿元，环比上一周增长1%；股票质押市值2.87万亿元，环比上一周增长1.5%。 券商：破产重整指引规范市场秩序，湘财股份拟换股吸收合并大智慧引导券业并购创新。1）证监会上周发布《上市公司监管指引第11号——上市公司破产重整相关事项》，进一步明确重整计划中的权益调整要求，规定资本公积转增比例不得超过每十股转增十五股；重整投资人入股价格不得低于市场参考价的五折；要求重整投资人按是否取得控制权分别锁定三十六个月、十二个月等。我们认为在畅通退出通道的大背景下，破产重整有望成为新常态，在此过程中的投资者保护显得尤为重要，预计指引将更有效的引导破产重整业务进程，维护市场诚信环境，保护各方合法权益。2）湘财股份上周公告称将换股吸收合并大智慧并募资，我们认为此举是在当下券商同业间并购重组基础上的一大创新，既满足监管倡导的强链补链下的产业并购，也有望通