万联证券：2020Q4公募基金医药持仓分析：持仓分化，重配龙头

行业核心观点：我们对全部公募基金2020Q4的重仓股做了统计，分析了其中医药持仓的变化趋势。核心结论：1）整体医药持仓占比基本处于历史均值附近，并没有出现过度超配，后市继续买入医药股还有空间；2）板块持仓分化严重，以医疗服务、创新药、创新器械为代表的板块持仓市值远超中药、医药商业等板块，这种分化趋势会进一步强化。3）港股医药占整个医药持仓市值2.6%,相对较低。随着港股上市的优质医药公司数量以及国内资金南下买入港股，我们认为港股占比有望进一步提升，建议积极关注港股医药龙头。投资要点：医药持仓市值持续增长，持仓比例降至均值附近：截至2020年Q4,公募基金重仓股合计持有3734亿元市值的医药生物股票，占重仓持股比例12.64%。从历史纵向数据来看，持仓市值稳步上升，再创历史新高。但是持仓占比在2020年下半年有明显回落，2020年半年报的17.64%占比为阶段最高点。目前基金医药持仓基本处于一个接近平均值的水平，并没有出现过度超配，也为后市继续买入医药股留下了空间。板块分化，重配龙头：从二级行业来看，持仓市值较多的板块主要集中在医疗服务、化学制药、医疗器械、生物制品板块，医药流通和中药在