国盛证券：食品饮料本周专题：如何理解绝味“提速”

主业基本盘：核心竞争优势强化复盘2020：逆势扩张，变革创新。公司上半年主基调为门店复业、逆势拓展。公司采取多措施帮扶加盟商门店复业、鼓励加盟商低成本逆势拿铺，2020年上半年公司净增门店1104家，高于2017年以来峰值。疫情期间逆境前行，体现公司核心竞争力：1)公司管理层具有长远战略眼光，调整2020年主基调为“练内功、蓄能量、待机会”；2）加盟商体系抗风险能力、落地执行力强；3）供应链保障能力支持销售网络平稳运行。公司2020下半年主要变化：1）营销条线创新，提升品牌势能，增加消费者互动性，为单店营收恢复蓄力。2）组织改革方面，完成阶段性组织调整优化，针对核心管理层的股权激励计划落地，针对门店店员和一线员工“星空训练营”助力运营能力改善，单店营收恢复。展望2021：基础扎实，步伐加快。2021年股权激励落地，未来3年增长提速。我们从公司和行业两个层面理解公司未来3年的提速：公司层面：“练内功、蓄能量”，基础扎实。产能优化及供应链效率提升，为加快门店下沉扩张提供保障。公司近两年精益管理、生产效率提升，使存量资产发挥更大的效率；可转债募投项目推进，完善产能布局；物流半径扩大，供应链效